疯狂倒置收益率曲线令美联储感到不安 但没有明确的解决方案

在最近的金融市场波动中,一些长期政府债券的利率已经低于短期债务水平。

被称为“收益率曲线反转”,这已成为经济的传统警告信号:如果聪明的投资者比未来10年看到更多风险,那么近期增长就不会有好处。

作为回应,唐纳德特朗普总统和其他人提高了对美联储降息的要求。

美国中央银行家也在关注特朗普所谓的“疯狂倒置收益率曲线”吗?

政策制定者一直在试图解决这个问题,但对于今天的曲线反转是否意味着过去的情况没有达成共识。

以下是美联储政策制定者在过去两年中对此问题的评论:

2017年12月1日:“存在重大风险......如果(联邦公开市场委员会)继续其目前的路线” - 圣路易斯联邦储备委员会主席詹姆斯布拉德。

他过了几个月,期待2018年末的收益率曲线反转,但Bullard以及达拉斯联邦储备银行总裁罗伯特卡普兰早些时候就美联储继续加息可能会发生什么事,就像去年一样。

2018年8月20日:“我向你保证,我不会投票支持任何有意改变曲线的事情,我希望在我们前进的过程中,我不会面对这一点。” - 亚特兰大联邦储备委员会主席Raphael Bostic。

这一评论抓住了美联储在那时的困境。经济增长快于预期,似乎足以保证加息。Bostic在今年年底前又投了两票。然而,全年债券息差收窄。

2018年9月6日:“我认为平稳的收益率曲线或反向收益率曲线并不是我们应该采取政策的决定性因素。” - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯

威廉姆斯是最有声的说,在“新常态”经济中,当所有利率和它们之间的利差固有地较低时,收益率曲线反转可能是市场结构变化的产物,而不是它使用的可怕信号成为。

2018年9月12日:降低总体利率和改变投资者行为“可能会略微缓和我们从历史收益率曲线关系中得出的结论。” - 美联储理事Lael Brainard。

美联储董事会的一些成员同意收益率曲线可能没有过去那么有意义。

2019年3月24日:“其中一些是结构性的,与低趋势增长有关,降低了实际利率......在这种环境下,收益率曲线可能更为自然。” - 芝加哥联储主席查尔斯埃文斯。

2019年3月25日:“我从收益率曲线的形态中得到的信息几乎与某些人一样多。” - 波士顿联储主席埃里克罗森格伦。

2019年3月26日:“我没有吓坏了。” - 旧金山联储主席玛丽戴利。

那个月,美联储一些人密切关注的三个月期美国国债与10年期债券之间的利差确实有所反转。关于它的意思和不愿意将其视为经济疲软的迹象仍存在分歧。

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