今年Fonterra是否会被迫向农民减少高达45c的牛奶价格?

澳新银行农业经济学家苏珊基尔斯比认为,恒天然可能不得不进一步削减高达7亿美元的资产,并可能不得不扣留部分牛奶价格支付

澳新银行农业经济学家苏珊基尔斯比说,由于需要进一步削减资产,恒天然将无力支付其农民供应商在当前生产季节支付全部牛奶价格的“风险增加”。

恒天然已宣布减记约8.6亿美元 ,截至7月底财政年度的税后亏损可能高达6.75亿美元。下周将由合作社宣布全部结果。

然而,在ANZ Dairy Update中,Kilsby估计,下一个财政年度可能还需要另外3亿至7亿美元的减记。

如果是这样的话,她认为恒天然可能不得不在当前生产季节停止向农民支付全部牛奶价格。

ANZ是该国最大的乳制品贷款机构,预测本季节恒天然最终可能会以每公斤牛奶固体7美元的牛奶价格结束。恒天然本身对本季牛奶价格的预测范围在6.25美元至7.25美元之间,并重新证实了本周的预测。

然而,基尔斯比估计,如果需要进一步减记,那么基于3亿至7亿美元的估算,恒天然可能不得不扣除每公斤牛奶固体20c至45c,以支撑其资产负债表。

“虽然人们普遍认为恒天然将向其供应商支付Farmgate Milk Price,但没有义务,”Kilsby说。

“以前的例子中,恒天然选择支付较低的价格。例如,在2013-14赛季,理论上的Farmgate牛奶价格为8.93美元/千克MS,但恒天然实际支付其供应商的那个季节只有8.40美元/千克MS。在那一年,恒天然的收入受到加工能力限制的影响,这意味着它无法制造Farmgate牛奶价格计算中假设的产品组合。“

基尔斯比已经对她认为恒天然可能必须进行的进一步资产减记进行了详细的细分。这些减记额是Fonterra已宣布的8.6亿美元之上。

“除非盈利能力大幅提升,否则这种进一步的利润减记将难以吸收,”Kilsby表示。

“因此,恒天然可能不得不一次性降低其牛奶价格,以便收回这些潜在的损失。这个300-700美元的范围相当于0.20-0.45美元/千克MS。

“因此,虽然我们对2019-20季节计算的Farmgate牛奶价格的预测为$ 7 / kg MS,但恒天然可能向其供应商支付的实际价格可能比此低20至45c。”

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